新三板企業爲何熱衷並購重組
■本報記者 龍昊
２０１４年６月份重組辦法頒布，７月１日重組辦法正式實施，從２０１５年１月１日到現正在，新三板有２２７單重組。
爲什麽本年重組多？全國股權轉讓系統公司業務部李征說，一是整個市場大不景氣，一些上下流或者是同業業優質資産的價格已經到了低谷，值得收購；二是企業的擴張途徑；三是爲了避稅。李征說，市場上出現了像接收合並等成心思的事，統一個實際節造人有兩家公司先後登陸新三板，目標就是有稅收優惠。
正在並購重組的技巧裏面，利用什麽樣的領與手段作爲對價很主要。
據介紹，正在上述兩百多單裏面，大要有７０％到８０％的買賣都是利用股份購買資産的情況，因爲利用股份購買資産是節約公司大量的現金流，它帶來獨一晦氣的影響就是重組並購的稅是很重的。
李征還介紹說，２０１４年整個市場發生的收購根基處正在上市公司大魚吃小魚的節奏。可是本年以來情況又紛歧樣了，到目前爲止本年終身過８３單收購，除了一家收購以後，其余的公司根基都保存了挂牌公司的資格。
李征認爲，對于這種公司來講，它的收購戰略性的意義更大。
中信證券(600030,股吧)公司股票投資部高級副總裁張欣亮則暗示，並購業務井噴式的增長，到２０１５年上半年業務量已經是客歲同期靠近四十倍了。大師能夠看一看行業，其實大師能夠看這個行業根基上跟之前的定增行業很類似，根基上是以電子元器件、互聯網、軟件服務、消息爲主。
李筱璇覺得只要新三板跟納斯達克最靠近或者最有但願成爲納斯達克，因爲這是市場化的軌造優勢所決定的。
“注冊造基礎以及機構投資者爲主的投資者結構，決定了新三板未來的標的目的不是Ａ股，而是成熟的發達的資本市場。”她說。
對于新三板的流動性問題，李筱璇認爲，新三板大多數公司目前處于初創、發展階段，只所需連結一個適度的流動性來吸引戰略投資者，所需借股權去維持團隊的穩定，可能未必所需太高的流動性。
分層是新三板各方眼下都很關注的話題。
正在新三板分層之後，那些沒有分到上層的企業若何解決融資問題？
對此，石博認爲，分層之後，上層的企業可能收到的軌造紅利更多一些，相應的溢價也更高一些。但即便不分到的層次，連結中等層次跟現正在的是分歧的，這個對企業來說沒失。但分正在最下層可能就會像納斯達克的垃圾股或者像的仙股，難以獲得投資者的青睐。企業的內正在價值其實是決定未來一切的基礎。
分層的出發點是對分歧風險特征進行區分。李筱璇說，對于投資人來講，它的風險其實不正在于公司是紅利的還是虧損的，而正在于公司供給給的消息是不是真實的、及時的、充真的。納斯達克１９７１年成立，始終到１９８２年才進行了第一次分層，那次分層的時候才引入了財務指標，此前積累了相當長一段時間的數據。
有專家，由于新三板企業根基上都是初創或者是發展中企業，因而，對于新三板的投資，也應該像ＶＣ一樣成長性的價值投資。
新三板推出之後，攻破了中國整個資本市場過去的支流的弄法。天星資本主管合夥人何沛钊認爲，中國過去ＰＥ的賺錢邏輯就是ＩＰＯ解禁之後的流動性的溢價，上市自身就常稀缺的資源，上市以後它的股票能夠流動，中間有幾倍的差價，大師來賺這部門錢，這是ＩＰＯ焦點的投資邏輯。