收購資産質地優良， 業績增長可期。 根據公司並購重組預案，公司擬以 6.85 元/股的價格發行股份並配套融資收購新領先 100%股權，收購桐君堂 49%的少數股東權益。新領先是一家從事新藥研發的 CRO公司，所外行業發展速率快，同時公司擁有豐富的品種開發經驗，儲備項目豐富，且有一多量優質藥企客戶資源，業績無望連結較快增長。桐君堂次要從事飲片生産銷售業務，規模已經位居浙江省前列，外行業連結倏地增長的下，借助老字號的品牌優勢， 成爲區域性龍頭指日可待。
辦理層參與定增， 引入激勵機造， 激活企業發展動力。 這次重組正在收購資産的同時，對董事長正在內的 13 名高管及其他焦點人員進行了定向融資，13 名焦點辦理人員以 6.85 元/股的價格認購了 292 萬股，合計 2000 萬元擺佈。正在國企的大佈景下，高管持股不僅政策發展標的目的，並且引入激勵機造後， 企業發展動力進一步激活， 有益于經營效率及紅利威力的不斷提拔。
內生業務預計持續向好，外延並購無望持續。 正在進行資産收購的同時，公司進行了一系列營銷， 新産品開始步入高增長階段， 老産品也再次煥發重生機。別的， 公司通過設立子公司不僅盤活了內部低效資産， 同時優化了業務板塊， 有助于采用靈活多樣的體例進行資産辦理，資産操縱效率將會不斷提拔。 借助本身一系列的，預計內生業務的紅利方面無望持續改善。這次並購完成後，我們預計公司圍繞“一核兩翼多平台”戰略的外延性並購無望繼續。
紅利預測及評級。公司作爲 otc 領域的品牌企業，隨著內部營銷及辦理整合的不斷完美，內生業務的紅利威力無望不斷提拔，同時外延方面也值得等候。重組過會後，股價上漲的短期要素排除。預計公司 14 年-16 年的 EPS 分別爲 0.07、0.22 及 0.28 元，對應的PE 分別爲 97、32 及 26 倍，12 個月目標價 10 元，對應 15 年 PE 爲45 倍，維持買入評級。